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激活全盘:资本化、证券化开国资国企改革新局

来源:中国经济时报-中国经济新闻网  2020年06月10日 张一鸣 
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新时代经济体制改革再出发系列深度解读(3)

本报记者 张一鸣

颇受舆论关注的国有资本的流动性或有望提速,资本市场将在其中扮演重要角色。不久前对外发布的《中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见》(以下简称《意见》)中明确,对处于充分竞争领域的国有经济,通过资本化、证券化等方式优化国有资本配置。中国经济时报记者获悉,与《意见》相关的配套政策后期有望出台,将进一步提升处于充分竞争领域国有资本的流动性。

接受中国经济时报记者采访的国有企业负责人和业内专家认为,优化国有资本布局,要尽快明确相关方向,才能有章可循,进而增强流动性,推动国有资本更多投向关系国计民生的重要领域和关系国家经济命脉、科技、国防、安全等领域。

提升

从2015年年底的不到四成,提升至2019年年底的超过六成,央企的资产证券化率最近几年明显提速,越来越多的央企资产注入到上市公司中。

中国经济时报记者采访央企负责人和专家发现,大部分人对央企和地方国企最近几年的资产证券化进程持肯定态度,普遍认为绝大部分国有企业完成公司制改制,将为下一步继续提升资产证券化奠定基础,也为优化国有资本布局创造条件。

《意见》强调,对处于充分竞争领域的国有经济,通过资本化、证券化等方式优化国有资本配置,提高国有资本收益。《意见》明确,推动国有资本更多投向关系国计民生的重要领域和关系国家经济命脉、科技、国防、安全等领域。

中央党校(国家行政学院)研究员张春晓在接受中国经济时报记者采访时指出,市场是配置资源的有效平台,资本化运作、资产证券化都是市场运行的重要手段,通过将处于完全竞争领域的国有资本以资本化的方式运行、以证券化的手段推进,能够极大地提升国有经济的运行效率,从而极大地提升完全竞争领域的国有资产在市场中的竞争力、创新力、控制力、影响力、抗风险能力,也能够进一步丰富国有企业改革的手段。

此前对外发布的《中共中央国务院关于深化国有企业改革的指导意见》,将国有企业分为商业类和公益类。其中,商业类企业绝大多数处于市场完全竞争的状态,公益类企业有一部分处于市场竞争的状态。

君百略咨询CEO张政军在接受中国经济时报记者采访时分析说,对处于充分竞争领域的国有经济,通过资本化、证券化等方式优化国有资本配置,意义体现在三个层面:首先,通过资本化和证券化,可为国有经济布局调整和国有资本优化配置提供重要途径;其次,通过资本化、证券化,可以促进国资监管更有效地实现从“管企业”向“管资本”的转变;最后,资本化、证券化可带来有效市场下的价值发现功能,为国有资本的优化配置和国有企业的业绩考核提供更多更有效的标准,促进国有资本保值增值。

经过多年的持续推进,国有企业改革已取得积极进展。在一些接受中国经济时报记者采访的央企负责人和专家看来,企业的历史负担有效缓解,具备进一步深化改革、优化布局的基础条件。

张政军告诉记者,党的十八届三中全会以来,在供给侧结构性改革、国企办社会职能剥离、三供一业移交地方、退休人员社会化、僵尸企业治理、管理层级压减聚焦等方面改革,国有企业市场化程度进一步提高,为较大范围开展国有资本布局和结构的战略性调整提供了基础条件。

国务院国资委研究中心研究员周丽莎对此持类似观点。她在接受中国经济时报记者采访时指出,要积极利用资本市场,依托国内外多层次资本市场,综合运用股权、基金、资金等运作方式,推进资源资产化、资产资本化、资本证券化,大力推动国有企业上市,加大市场化并购上市公司力度,推动国有资产向上市公司集中,使上市公司成为国有企业主要组织形式和管资本的重要载体。

加速

在全面深化推进改革的浪潮中,国企改革颇受关注。加快完善社会主义市场经济体制,国企改革是其中的重要组成部分。中国经济时报记者注意到,《意见》将推动国有资本优化布局放在国企改革板块的突出位置。

张政军表示,在国有资本布局规划上,针对当前国有经济布局分布过宽过散、不利于发挥国有资本应有功能和效率及回报的现状,在已经明确布局领域大方向的基础上,有必要明确布局的细分行业和领域,发挥具体指导作用。

张春晓指出,国有企业改革不是将所有的国有企业都要通过资本化的运行、证券化的运作来推进改革,也并不是说只有通过市场化的改革才能够优化国有资产的配置。只要有利于提升国民经济的运行效率,能够使国民经济高质量发展,只要有利于国有资产保值增值,有利于提升国有经济的竞争力,有利于放大国有资本的功能,无论是采取政府的手段还是采取市场的手段,还是市场和政府协同的手段,都可以大胆地使用。

张政军认为,国资监管部门,有必要针对目前阻碍国有资本流动和退出的机制问题,特别是困难企业、不良资产、低效无效资产的流动、退出和价值修复难题,出台有针对性的政策举措,如考核方面,可将市场对国有资本、国有资产的价值评估结果纳入考核,将一定期限后的表外资产纳入考核,将聚焦主责主业和资本化及证券化水平纳入考核,解决阻碍结构调整的机制难题。

有央企的负责人向记者坦言,当前国企改革已出台了1+N的文件体系,还有一系列的实施指引,试点范围不断扩大,在基层推进改革的过程中,需要建立容错机制。

张政军分析说,对于国有资本投资运营公司,有必要认清未来国有资本布局和结构调整的大趋势,将自身的功能定位和发展战略融入到这一大趋势中,通过试体制、试机制、试模式,加快相关能力的打造,提升国有资本投资运营的战略能力、业务能力、组织能力,并加强人才队伍建设,对国有企业,有必要认识到国有资本布局和结构调整、国资监管和考核的规范化和市场化等大趋势,抓住当前国企改革有利时机,建立市场化经营机制和激励约束机制,同时通过混合所有制改革,引入资本、市场、机制和管理增量,加快企业发展。

张春晓强调,在市场化推进国有企业改革,资本化运行、证券化运作的过程中,一定要强化国有资产监督和管理,坚决杜绝国有资产的显性流失,有效防范国有资产的隐性流失。

中国经济时报记者获悉,与国有资本相关的“十四五”规划正在制定中,改革的措施和方向将进一步明确,国有资本的布局和优化,“十四五”期间或将有望加速推进。

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