首页   本期报纸   本版面

亢奋情绪降温 牛市遇上注册制 有何不同?

来源:中国经济时报-中国经济新闻网  2020年07月13日 张炜 
浏览量:

本报记者 张炜

7月以来,A股开启放量暴涨模式。截至7月9日,上证指数当月累计上涨15.61%。7月2日至10日,沪深两市连续7个交易日成交金额超过1万亿元。但随着多个市场降温信号出现,上证指数7月10日跌1.95%并失守3400点,创近3个月以来最大跌幅。

热门板块连续飙涨,短线牛股股价快速翻倍。有的热门股暴涨后市盈率明显偏高,远高于行业平均水平。对此,市场上接连出现倡导理性投资的声音。交银国际董事总经理、研究部主管洪灝指出,A股的低点和上行趋势已经确立,但短期过快上涨反映出市场的“交易心理”,这会导致牛市的持续性不佳。兴业证券全球首席策略分析师张忆东提醒,关注基本面的变化,而不是“赌”像2014年、2015年的“杠杆牛”“水牛”“疯牛”。2014年、2015年的“水牛”大概率不可能简单重演。现在资本市场的定位是为实体经济服务,所以很可能“快牛”在7月份的某阶段就会遭遇“慢牛”的转轨。

交通银行金融研究中心副总经理、首席研究员唐建伟在7月7日举行的“交银集团2020年下半年宏观经济金融展望报告发布会”上表示,考虑到海外较多的不确定性,年内股市仍将维持区间震荡的格局,年内低点应该不会再跌破。但考虑到与基本面相适应,持续发力上攻也存在一定困难,应维持谨慎乐观。

多个消息的传出,被市场解读为给亢奋情绪降温。其一,中国证监会7月8日晚间集中曝光非法从事场外配资的平台及其运营机构名单;其二,银保监会7月11日表示,部分资金违规流入房市股市,推高资产泡沫。当前特别要强化资金流向监管,规范跨市场资金往来和业务合作,严禁银行保险机构违规参与场外配资,严查乱加杠杆和投机炒作行为,防止催生资产泡沫,确保金融资源真正流向实体经济中最需要的领域和环节;其三,社保基金宣布计划减持中国人保2%股份,最高不超过73亿元;其四,太极实业、汇顶科技、北斗星通等热门芯片股公告称国家集成电路产业投资基金计划减持,兆易创新7月8日至9日被国家集成电路产业投资基金合计减持236万股;其五,新股发行速度有所加快;其六,基金公司纷纷开始主动限制发行规模。

A股历史上有过“股改牛”“业绩牛”“杠杆牛”“改革牛”,令投资者最为激动的是2007年与2015年的两轮全面牛市。基本面恢复、估值较低、外资持续流入、流动性宽松以及资本市场改革等是推动眼下A股回暖的积极因素。尤其是创业板继科创板之后试点注册制改革,首批企业7月13日将上会,激发了市场想象力与投资信心。

但从机构预测来看,对是否再度上演全面牛市存在分歧。一方面,基本面是决定股市估值变化的基石,疫情的发生给不少上市公司带来负面影响。旅游、餐饮、酒店、航空、航运、高速公路等行业以及以国际业务为主的上市公司,今年业绩大幅滑坡或亏损的可能性较大。半年报将从7月15日起披露,部分涨幅较大的个股面临业绩证伪。

另一方面,A股投资者结构近年发生变化,个人投资者间接入市的比例增加,带动投资风格逐渐转变。国盛证券指出,2014年居民资金直接入市与杠杆资金盛行带动了年底的指数暴动,而当前是公募与外资等机构资金主导,更类似“机构牛”“结构牛”。

值得提醒的是,此轮行情将是A股首次发生在注册制背景下的牛市。虽然注册制目前只在科创板、创业板试点,但带给市场的影响是深远的。这决定了新一轮牛市大概率不会出现个股“鸡犬升天”。投资者应看到,注册制背景下的退市制度更趋严格,垃圾股“乌鸡变凤凰”的梦想被打破,“炒差”面临较大风险。上周,上证指数大涨7.31%,但多只ST股票苦苦挣扎在1元附近,股价没有大的起色,面临较大面值退市风险。张忆东称,在注册制时代,股票会越来越多,但股票与股票之间的差异也会越来越大。

通过业绩增长可带来良好回报的优质企业继续被看好。交通银行金融研究中心称,注册制持续推进,预计未来市场盈利向头部企业集中、“强者恒强”趋势仍会延续下去。张忆东表示,下半年依然是围绕核心资产这种大逻辑,只是风格更加扩散,更加围绕基本面能够有所修复的领域。

|搜狐网 |腾讯网 |金融界 |搜房网 |千钧万博 |全景网 |中国金融网 |中国知网 |和讯网 |TOM财经 |国研信息网 |慧聪网 | 新华网 |科技讯 |钢联资讯 |凤凰网财经 |华商门户网 |隆众石化商务网 |亿邦动力网 |私募排排网 |中国软件资讯网 |乐途旅游网 |股指期货 |中国产业网 |中国产业报协会
备案  京公网安备110114001037号
中国经济新闻网 版权所有 未经书面允许不得转载、复制或建立镜像
联系电话:(010)81785256 81785188-8000 投稿邮箱:cesnew@163.com 地址:北京市昌平区平西府王府街 邮政编码:102209
关于我们    报纸订阅